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房贷风险“出笼” 中国经济将“崩溃”

房贷风险若隐若现。9月10日，央行上海总部发出的报告指出一个事实，在房价上涨预期下，房贷仍然大规模上升。事实上，各大银行均在抢食房贷蛋糕。近日建设银行研究中心发布研究报告也指出，虽然当前我国并没有典型的次级住房抵押贷款市场，但我国住房按揭贷款同样有风险。近年来，我国个人住房不良贷款数额已呈攀升趋势，而从国际经验看，个人住房贷款的风险暴露期通常为3-8年。如果隐性风险无法缓解，最终将酿成金融体系的灾难，这是决策层一直焦虑不已的根本原因。 　

　我国房贷风险一旦发作，将比美国次级债危机厉害百倍，美国次级债所占份额在金融份额中极小，而我国80%左右的土地购置和房地产开发资金，直接或间接地来自银行贷款，而个人通过按揭贷款买房的人，占全部购房总数的比例高达90%，占银行贷款比例20%是一个极端保守的数字。因此，中国的房地产市场衰退将影响中国银行业，最终直接打击中国经济。中央政府显然不会允许这样的情况出现。 　　

如何抵御房贷风险？建行提出的建议是，加强房地产贷款管理，加快住房抵押贷款证券化，健全金融机构内控机制。这些举措中，健全内控机制所诉求的是银行本身治理的健全，而加快抵押贷款证券化则是政府、央行、银监会一直希望推进而进展缓慢的做法。 　

　为缓解房贷风险焦虑症，我国正强力推行信贷资产证券化，这是向美国学习的经典招术。应该注意的是，从国际经验来看，信贷资产证券化要获得成功，在起步时必须推出好的资产，而不是呆账坏账，以致失去投资者的信任。以往我国的证券化实践中，大有油水的房贷证券化利归银行关联公司，大约只有劣质资产才肯拿出来与社会投资者分享。这种行为既短视又愚蠢，希望决策层与银行不要再犯。 　

　对于政府来说，不应一味视资产证券化为风险转嫁之举，也要考虑到证券化的本意是收益与风险并存，一旦房贷证券化之后，就无所顾忌地出台严厉的房地产等紧缩政策，使房地产信贷资产急速从优转劣，那是陷害投资者之举。即便要减少房地产热度，政府完全可以顺势而为，在推出多种证券化品种使投资者拥有风险化解手段之后进行。相比而言，杜绝那些与银行、房地产公司有关联者的房地产套利交易，以保证贷款质量在可控的范围之内则是根本。